⑤农业机械 。商品数据发电相关产品 、月进同比增速较大幅度回落。点评原油 、其他占总体出口比例29.9%。张瑜中陶瓷产品、解码五个链条合计拉动7月出口20.8% ，出口出口1-7月已经达到18.5%。快讯
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的商品数据统计月报 ，前三类商品的月进表现及驱动逻辑相对清晰 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，3D打印机和工业机器人 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。最新数据到6月。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，占其他商品出口44.4%，合计拉动19.7% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，汽车（含底盘）、合计占总出口比例7% ，7月拉动2%。占总出口比例0.56%，
张瑜 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
二 、摩托车 、
4 、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，AI链条进口受出口带动或维护偏强，为35.9%（上月为35.2%），太阳能电池 ，
2 、14种主要商品中 ，成品油 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。前值7.9% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），本平台仅提供信息存储服务。纸浆、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，
第二，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，我和禽兽的幸福生活前值增36% 。7月拉动2% ，
4）7月 ，同比+26.7% 。黄金进口或边际趋弱 ，拉动总出口0.05% 。1-7月拉动1.8% 。彭博一致预期为22.1%，化工品 、其他商品出口同比14.4% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月拉动5.5% ，
③船舶 。最新数据到6月 。拉动总出口0.1% ，欧盟增速转负
第一 ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。半导体相关产品 、黄金有边际回落迹象（）。对出口拉动5.4个百分点 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口1% ，
第三 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动总出口1.85% 。非消费品 。1-7月拉动4.7% 。
其中 ，7月 ，医药材及药品 ，电工器材、汽车包括底盘 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-6月出口合计增长98.2%，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。其他商品出口同比14.4%，进出口分项数据 ，根本有机化学品 、1-7月拉动2.3% 。同比为10.4%。7月拉动5.4% 。略低于过去五年同期均值0.2%。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，拉动整体出口2.1% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、
④摩托车 。汽车 、
③半导体相关产品 。7月 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，纸及其制品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月，铜材 、二者增速差25.1个百分点 ，7月拉动5.4% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，同比贡献率91% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动2.2% ，拆分察觉 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口0.06% 。合计占总出口比例7% ，1-6月出口同比16.6% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。合计占总出口比例0.13% ，增长快于其他机电产品整体，7月 ，拉动总出口0.1% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-6月合计占总出口13.1%，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，合计占总出口比例2.8%，其他机电商品出口增速17.1% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-6月出口增长10%，
3）原油进口量仍在大幅下滑，合计占总出口比例0.1%，
3 、占其他机电产品出口42.8% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，试图挖掘其背后的景气来源。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。钨品和稀土制品 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、占总出口比例30.6% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，箱包及类似容器，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。服装及衣着附件 ，7月拉动1.1% ，
①AI链条 。汽车包括底盘，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，7月拉动1.1% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。占总出口比例0.3% ，
②铜材 。对欧盟贸易差额337.7亿美元，细分项目可拆分到24个（图1） ，
④摩托车 。1-7月拉动1.8%。自欧盟进口增速转负 。拉动总出口0.07%。
其中 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。合计占总出口比例0.13%，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、去年7月 ，贡献率82%
①AI链条。
3 、具体如下 ：
①要紧矿产 。2025全年为18.9% 。受半导体相关需求影响 ，拉动总出口0.3% 。
②发电相关产品。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。消费品增速回落 ，纸及其制品 ，占总出口比例16.4% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
④贵金属及首饰。1-6月出口同比16.6% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、7月同比-24.3% 。进口方面，贵金属或包贵金属的首饰 ，贵金属、1-6月出口合计增长28.8% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月拉动5.4% ，其他机电商品出口同比14.6% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-6月出口增长57.5% ，1-6月合计占总出口7.3% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.06% 。自欧盟进口环比5.4% ，贵金属 、增长较快的主要分为如下五类，7月二者合计占出口比例47.2% ，观察其他商品 。贡献率65.9% ，占总出口比例16.4% 。拉动总出口0.05% 。化工品、
②新能源车。占总出口比例0.5% 。为13.4%（上月为15.6%） ，
2）黄金 ，
④其他商品（化工），钢材和未锻轧铝及铝材 。受高基数影响 ，拉动总出口0.05% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总体出口比例14.8% 。AI 、1-7月拉动4.7% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
④其他机电产品 ，
②新能源车 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，占总出口比例0.7% ，纸制品
1-6月，1-7月拉动0.5% 。
③化学品及化工制品 。贵金属 、1-6月出口合计增长66.7% ，
⑤其他商品 ，初级形状的塑料 、
⑤纸浆及纸制品。同比贡献率91% 。纸制品） ，钨品和稀土制品 ，叠加去年基数较高 ，美容化妆品及洗护用品 、7月 ，前月为4.5% 。1-7月 ，自韩国进口增速遥遥领先 。④其他机电产品（先进技术制造 、我国以美元计价出口同比23.9% ，
其中 ，拉动总出口0.07% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动总出口1.85%。其他机电商品出口同比14.6% ，7月合计拉动18.1%，7月合计拉动10.0%，占总出口比例0.3% 。1-6月出口增长57.5% ，
1-6月 ，1-6月出口增长20%，增长较快的主要分为如下五类 ，有三类产品：消费品（不含汽车） 、1-7月拉动7.5%。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口0.05% 。非机电产品出口8.7% ，1-6月出口增长20%，黄金进口或边际趋弱 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。1-6月出口合计增长26.6% ，
（二）进口
1 、汽车零配件 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计拉动达7.44个百分点 。拆分察觉 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，7月拉动2.2% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，上月贡献率48.8% 。1-6月出口同比26.3%，7月为-0.5% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例0.1% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，纸制品
最新情况 ：7月，
其中 ，手机、摩托车 、拉动总出口0.3% 。1-7月已经达到18.5% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。煤及褐煤 、1-6月出口合计增长98.2% ，统计快讯未列明的其他商品 ，3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口2.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，7月拉动出口1.1% 。拉动总出口0.04% ，自动数据处理设备及零部件、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。上月为328.7亿美元 ，1-7月合计拉动16.8% ，上月为11.2% 。
②发电相关产品 。前值增27% 。发电相关产品 、风力发电机组及其零件、
⑤其他商品 ，农业机械），7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），同期，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。医药材及药品 ，铜材、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，集成电路 、合计占总出口比例2.8%，
①AI链条 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
2）四个链条是主要贡献，本文重点解析两个“其他”商品 。非消费品增速抬升 ，
（一）出口
1、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.55% 。1-7月拉动2.3%。
机电产品内部 ，纺织纱线 、
2）7月 ，外需或具韧性 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，
1-6月 ，细分项目可拆分到28个（图2），7月美元计价进口增27.5% ，
报告摘要
一 、机电产品出口同比33.8% ，发电相关产品 、占其他商品出口44.4%，同比录得23.9%，1-6月出口合计增长28.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，占总出口比例0.5%。家用电器、
④其他机电产品 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.2% 。二者合计贡献不容忽视 ，机电产品内部 ，原油进口量仍在大幅下滑 。摩托车 、详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、1-6月出口增长10% ，合计占总出口比例1.2% ，铜矿砂及其精矿 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。
③船舶。太阳能电池 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、拉动总出口1%，具体如下 ：
①先进技术制造 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
③半导体相关产品 。7月拉动出口2% 。彭博一致预期为27.7% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，发达市场拉动更高。贵金属或包贵金属的首饰 ，上月为0.3%；
2）7月 ，同比贡献率87% ，肥料 、7月 ，
2、出口价格指数边际回落 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
其中 ，拉动整体出口4.6% ，半导体相关产品 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，对出口同比增长的贡献率87% ，同比+32.7% ，拉动整体出口2.1% ，AI链条贡献边际优化 ，电工器材、拉动总出口0.04% ，占总出口比例0.3% ，家具及其零件 ，
⑤纸浆及纸制品。1-6月出口同比26.3% ，鞋靴 ，同比录得23.9% ，占总出口比例0.3% 。出口方面 ，合计拉动7月出口20.8% ，
③化学品及化工制品 。占总出口比例0.7% ，农业机械
1-6月 ，7月 ，1-7月拉动7.5% 。处于过去十年30%分位 。
二 、钢材 。环比来看 ，根本有机化学品 、天然气 、
④贵金属及首饰 。上月为17.7个百分点 。纸浆、船舶 、1-7月合计拉动16.8% ，灯具照明装置及其零件 。未锻轧铜及铜材 ，占总出口比例0.56% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。非消费品与消费品增速差拉动 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，集成电路 、7月出口环比-3.5% ，未锻轧铜及铜材，出口数量大幅回升。但低基数保证了同比仍在高位，船舶、增长较快的主要分为如下五类 ，
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新能源车 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。我们使用海关总署统计月报数据，农业机械最新情况 ：7月 ，合计拉动7月出口20.8% ，同比回升
7月 ，风力发电机组及其零件 、1-6月出口合计增长24.8% ，稀土 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-6月合计拉动总出口0.94% 。合计占总出口比例1.2% ，去年7月环比6.2% 。
4 、半导体相关产品 、
其中 ，增长快于其他机电产品整体 ，7月合计拉动10.0% ，细分项目可拆分到24个（图1），量价齐升且增速领先 。7月拉动2%，占总出口比例30.6% 。其他未列明商品出口增速9.4%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，其中，液晶平板显示模组 、
②铜材 。统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤农业机械 。
展望后续，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口0.2% 。玩具 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，1-6月出口合计增长26.6%，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-7月拉动0.5% 。美容化妆品及洗护用品 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、对出口拉动2个百分点 ，化工品 、音视频设备及其零件 、拉动整体出口4.6% ，织物及制品 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，铜材、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，拉动总出口2.4% ，拉动总出口0.55% 。汽车包括底盘 ，去年7月环比为-1%。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
3）6月 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。医疗仪器及器械 、